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2011年A股融资猜想

发布时间:2021-01-08 02:58:47 阅读: 来源:支架厂家

2010年,A股再融资规模突破5000亿元,其中增发3771.76亿,配股1438.22亿。工、中、建三大国有商业银行,再融资高达1667亿元。

如果算上农业银行(601288)(601288.SH)和光大银行(601818)(601818.SH)的IPO,2010年银行业的融资规模已过万亿大关。

中金公司的预测较为乐观,预计2011年再融资规模仅2134亿元。

但是,考虑到农行、兴业银行(601166)(601166.SH)、民生银行(600016)(600016)提出新一轮银行股再融资,及已获准的华夏银行(600015)(600015.SH)和中信银行(601998.SH),今年仅银行股再融资就约达1300亿元,因此再融资整体规模不可小觑。

另一方面,2011年限售股解禁的压力,表面看远低于去年。

据记者统计,今年涉及限售股解禁的上市公司共808家,合计解禁股数和解禁市值约1750.09亿股、2.214万亿元,两项指标较2010年均减少六成左右。

但从解禁高峰2010年看,无论大非还是小非,减持都毫不手软。业内人士指出,今年减持压力依然不小,估值较高的创业板解禁压力,更令人堪忧。

限售股解禁大约有2000亿-3000亿的资金需求。据此,中金公司分析员侯振海认为,预计2011年A股新增资金需求“至少在1万亿元左右”。

今年或维持万亿融资

WIND统计显示,2010年A股合计融资额突破万亿大关,其中4921.3亿元的首发融资(IPO),约占总融资额1.013万亿元的48.58%,5.21亿元的再融资额分别由3771.76亿元增发和1438.22亿元配股构成。

从发行规模看,2010年的IPO融资中,农业银行以685.29亿元拔得头筹,融资规模过百亿的还包括光大银行(217亿元)、华泰证券(601688)(601688.SH,156.91亿元)、中国一重(601106)(601106.SH,114亿元)和中国西电(601179)(601179.SH,103.25亿元)。

虽比2009年IPO融资过百亿的公司少一家,但1276.46亿元的融资规模,却高出2009年6家IPO过百亿公司总融资额1198.3亿元。

2010年IPO融资额最少的双龙股份(300108)(300108.SZ)2.66亿元,也高出2009年10月30日挂牌的华星创业(300025)(300025.SZ,1.97亿元)35%左右。

349家IPO公司中,117家创业板公司约占四成,剩余部分由沪市主板(26家)和中小板(206家)构成。

值得一提的是,沪市主板2010年共26家公司发行,募资总额1975.34亿元,约占两市当年IPO总额的40%。

而2009年沪市仅12家公司IPO,募资总额1356.36亿元占当年IPO总额的62%。

这意味着上交所IPO融资方面已被深交所赶上并遥遥领先。在安永进行的一项排名中,以去年1-11月份融资额作为排列标准,深交所和上交所分列全球第2位和第4位。

在此背景下,上交所内部对于IPO相当重视,甚至要求各部门动员全部力量去寻找拟上市公司资源。

此外,上交所也加紧“国际板”的推动进程,不过时间表的决定权却掌握在国务院和证监会手中。

普华永道预计,2011年,IPO融资额较2010年有所回落,全年新股发行将达320宗(包括上交所发行30宗),融资总额约4000亿元。

中金公司则预计,2011年,IPO融资将依然维持2010年的大致规模,合计4700亿元IPO融资额,分别由主板2211亿元、中小板1685亿元和创业板806亿元构成。

渤海证券房振明的观点认为,2010年的融资规模显著高于2009年和2008年,但和2007年的高点仍有不小差距。

目前IPO发行速度较为适中,以此推算,预计2011年融资规模仍会保持分布均匀态势,融资量“会与2010年持平或略微超过”。

从发行节奏看,去年合计349家公司完成IPO,约合每个工作日发行1.4家,即每周完成7家新股发行;这和证监会签发发行批文的节奏每周6-8家基本一致。

截至1月26日,今年已有35家公司完成首发,这大概是去年每个月首发家数的上限,这意味着IPO发行并没有因新股频频破发而放缓。

证监会人士亦表示,不会因破发改变IPO节奏。可以比照的是,2010年初,大规模破发潮后,证监会上会审核和下发批文的节奏,反而有所加快。

从这一角度看,如果不出现暂停发行新股,今年IPO融资按照目前节奏一路保持下去,全年首发家数和融资规模维持去年的水平依然是大概率事件。

所不同的是,因四大国有商业银行已全部完成A股IPO,因此今年不会出现超级规模的单笔IPO,排在单笔融资前列的可能是包括中再保、泰康人寿等保险公司和大型央企。  再融资方面,包括农行、兴业、民生的再融资需求和获准的中信和华夏两家银行再融资规模约1300亿元。

重要的是,如果房地产业再融资在今年某个时点重新放开,那么再融资规模将远超中金预测的2134亿元,即便不会达到2010年5000亿元的规模,达到3000亿-4000亿元并非难事。

“从我们的角度估算,今年再融资规模应该不少于3000亿元,其中银行板块约占据一半。”1月27日,上海一家基金公司负责专户投资人士表示。

限售股解禁不可小觑

1月18日,中登公司公布股改限售股份解禁减持数据显示,截至12月底,两市累计减持479.51亿股,约占解禁数量3697.1亿股的12.97%,即有约13%的股改限售股被减持。

其中,持股占总股本5%以上的账户减持数,占全部减持的40%,也就是大小非的减持股数比例为4∶6。

需要指出的是,上述数据仅是股改限售股的解禁和减持情况。此外,值得关注的是公告减持数。

Wind统计显示,2010年有425家公司被减持,减持股份数和市值约62.58亿股和766.98亿元,约占当年解禁比例的1.5%和1.47%。

这一比例2007年均超过5%,2008年维持在2.52%和2.21%,2009年滑至1.4%和2.03%,但2009年减持市值的绝对值达到历史峰值。

财汇资讯的一组数据认为,2010年两市合计公告减持的股份数为60.35亿股,其中大非38.7亿股,小非21.65亿股,合计约占解禁股份总数417.38亿股的14.46%。

不过,上述数据仅来自上市公司减持公告,而包括定向增发锁定和首发锁定的限售股解禁后的减持,很多并不需要公告。

以2010年11月为例,当月两市大宗交易平台的成交创26.43亿股的历史新高,成交金额达243亿元。

中投证券分析师徐鹏预计,当月重要股东(大股东及高管等)二级市场交易的净减持量为13.3亿股,净减持金额为198.8亿元,这一数据同样创历史新高。不过,当月发布减持公告的上市公司股东减持仅5.6亿股。

据西南证券(600369)张刚判断,2011年限售股解禁数约1705.09亿股,以目前股价看,解禁市值约2.214万亿元,两者分别约占今年去年解禁股数和解禁市值的40.28%和41.56%。

虽然总体同比下降约六成,但考虑到“2010年为解禁高峰年,2011年仍不可掉以轻心”;毕竟到了今年末,限售股仅占A股总股本的两成多。

据财汇资讯统计,高峰将出现在今年8月,预计涉及53家公司解禁,解禁股份和解禁市值约500亿股和3386亿元。

不过,记者发现,今年1月3-7日的第一周内,两市18家公司约1500亿元市值解禁,但从上市公告中并没有出现18家公司的减持公告。

而在大宗交易平台,仅中路股份(600818)(600818.SH)1月10日减持1430万股,皖通科技(002331)(002331.SZ)18日分两笔被减持127.71万股,其他诸如中国铝业(601600.SH)、武钢股份(600005)(600005.SH)、鞍钢股份(000898.SZ)等大盘股的限售股解禁并没有出现抛售。

张刚预计今年公告减持市值约324.6亿元,实际减持811.49亿元。

但中金公司侯振海根据中登公司披露的数据认为,今年大小非解禁和减持造成的资金需求约2000亿-3000亿元。

最重要的是,2010年首发上市的300多家公司中,中小板占据五成多,而2009年超过50%的减持市值由中小板贡献。

此外,去年新挂牌的117家创业板公司今年将迎来首轮减持潮。从去年11月以来的减持力度看,不少创业板公司的大小非股东的减持意愿和减持力度,均显得较为坚决。

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